抑制通胀预期 期待更有力的政策应对

—-金融时报

市场人士认为，在面临全球通货膨胀恶化的困境之下，中国政府仍突然宣布大幅上调成品油和电力的价格，理由有二：一是食品价格回落令国内的短期通胀压力得以缓解；二是政府相信其后续的调控政策将能有效抑制通胀。

通胀压力依然很大

2008年第二季度企业家问卷调查，有44.5%的企业家判断生产资料价格上涨，分别较上季度和上年同期提高2.6个和13.5个百分点，是 1997年以来的最高值，48.2%的企业家认为原材料购进价格上涨，22.3%的企业家认为销售价格上涨，均呈逐季攀升趋势。数据显示，今年前5个月， 我国平均CPI达到8.15%，5月份CPI涨幅放缓至7.7%，但工业品出厂价格指数(PPI)从4月份的8.1%升至8.2%。
从6月20日起，我国汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，上调幅度达到16%到17%，因为零售价格有8%的上浮空间，所以零售价格最终上涨幅度可能达到26%。
有专家预测，上调成品油价格将在今年下半年推高通货膨胀率0.9个百分点，他预计今年的通胀率将为7.5%。美林公司已将其对中国2008年CPI升幅 的预期从此前的6.9%上调至7.5%，明年的升幅预期则从4.8%上调至5.8%。摩根大通证券(亚太)有限公司研究部门主管龚方雄也将2008年的 CPI预期升幅从6.5%上调至7%。
2008年初以来，在油价上涨的推动下，化肥、农药等重要的农业生产资料价格上涨较多，导致农业生产成 本上升，从而支撑了粮价的高位运行。尽管今年夏粮丰收，粮食总产量实现连续5年增长，但成本的上升仍然对粮价形成强有力地支撑。同时，在农业生产资料价格 上涨较多的情况下，为保护农民种粮积极性，今年的粮食收购价格又有上调，受此影响，新粮的上市价格也将高开高走，后续粮价可能继续保持较高的涨幅。而粮价 是基础价格，其稳步上涨将借助比价关系和成本关系拉动其他农产品价格再度上涨，因此，农产品价格的上涨压力仍然存在。
国家信息中心经济预测部 首席经济师祝宝良发表观点指出，由于去年价格上涨对今年价格的翘尾影响较大，推动价格上涨的国内外因素较多，我们控制物价上涨的难度正在加大。这主要体现 在成本推动主导价格上涨，物价上涨滞后影响较大，通胀预期对物价上涨形成支撑等。从需求看，公众的通胀预期会促使其减少储蓄，增加即期消费，由此增加总需 求，提高价格总水平。从供给看，通胀预期会促使工人要求增加工资，抬高企业的生产成本。通胀预期的增大还会使公众更少地持有货币资产，转而增加持有证券、 房地产以及实物资产，进而引发资产价格上涨。
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二套房贷“擦边球”央行为何视而不见

在深圳发展银行、招商银行，相关工作人员在回答有关第二套房贷款问题时，提出了几种”变通方法”：一，2000年以前购买的商品房，银行系统内没有记录 的可以按第一套住房来算。二，异地购房，银行系统内没有记录的可以按第一套住房来算。三，共同购房，可以联合一位尚无按揭记录的人一起申请贷款。此外，据 称北京的楼盘也有打”擦边球”的例子。
之前，曾有媒体报道了深圳的几家大银行，在第二套房贷款政策上纷纷”变通”的事情，其中的一些变通措施明显违背了央行第二套房贷款政策的精神。但报道播出后，央行等部门都没有任何反应。
在博鳌亚洲论坛上，就资金链紧张等问题，房地产大鳄任志强曾放出过一句狠话：”要死也是银行先死”。这话确实有些夸张了。在重重压力之下，有些房地产企 业确实有可能会”死”（即破产），但国有（控股）的银行却不可能死掉。一来，房地产贷款只是银行业务中的一部分，这个行业的崩盘不一定能压垮整个银行；二 来，即使银行出现了大面积的坏账，也有政府”营救”，大不了再来一次剥离不良资产，甚至于直接开动印钞机……
不过，任志强的那句狠话确实点出 了问题的要害，那就是开发商与银行是利益共同体。近年来，房地产行业的资金大部分都来自银行贷款。如果开发商因资金链断裂而死掉，那么银行的贷款都会成为 坏账，这就像是一根绳子上的蚂蚱–跑不了我，也逃不了你。要知道，房地产是中国经济的龙头行业，目前的GDP和财政收入中相当大的一部分来自于这个行 业。如果房地产行业崩盘，经济增长速度大幅下滑且不说，财政收入少一大块儿，再要为银行坏账埋单，如何承受得了？
在房价问题上，政府和百姓的 期望其实一直都不一样。老百姓当然希望房价不断降价，越低越好；但政府只是希望房价不要涨得太快，因为”大起”之后可能是”大落”。政府宏观调控房地产市 场的政策目标，从来都是”稳定”房价以及房地产市场，从来都没有说过要促使房价”走低”。
很显然，政府对房地产行业的宏观调控已经达到了抑制 房价过快上涨的目标。几个月来，全国各地房价的涨幅都在趋缓。一线城市的房价甚至已经开始回落。由于消费者长期持币待购，银行贷款又一直在收缩，开发商的 资金链都非常紧张，甚至已经接近极限。眼看开发商们命悬一线，银行岂能袖手旁观？银行各种关于二套房贷款”变通办法”的出现，与其说是为了拯救开发商，不 如说是为了拯救自己。对此，央行自然心知肚明。

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